发布日期：2025-03-21 16:51 点击次数：60
私募股权公司（PE）之是以得此名号是因为他们会捏有所投资公司的股份。如今西瓜影音播放器，这种假定正在越来越不对时宜。
在特朗普翻云覆雨的关税战略影响下，落花流水的并购市集结PE发现很难将所投资的企业脱手，好多公司将视力转向资金充裕的信贷投资者，他们把从信贷市集融来的资金给我方和其他鼓吹披发股利。少数PE依然取得了与率先投资金额绝顶以致更多的文告，试验上，他们在一些最大公司的股权依然很少以致莫得了。
汇总的数据自大，本年已有逾越20家泰西企业通过举债向鼓吹派息，这意味着一朝花样恶化，PE在财务上的风险会较小。
汽车电板制造商Clarios International Inc．通过借钱向PE鼓吹派发了45亿好意思元股息，为有记载以来最大手笔派息之一。不肯具名知情东谈主士称，收到股利的PE包括Brookfield Asset Management Ltd．和Caisse de Depot et Placement du Quebec，他们从这笔走动中取得了绝顶于1.5倍股本的收益。
Triton Partners旗下的电力开采制造商Trench Group本月筹集了一笔3.8亿欧元（4.14亿好意思元）的杠杆贷款用于现存债务再融资，并支付1.7亿欧元股息。知情东谈主士称，买家不到一年前收购这家德国公司时过问的2亿欧元股本依然收回了大部分。
Brookfield、CDPQ和Triton的发言东谈主不予置评。
事实讲明，这类“股息老本重组”走动对急需诈欺现款“钱生钱”的放贷东谈主极具劝诱力，一些资深银巨匠示意，在公开市集受限的情况下，这是重整实力较强公司财务状态的有用路线。知情东谈主士露馅，Clarios在往常三个财政年度陶冶了收益，并偿还了16亿好意思元的债务。
相干词，从更宽泛的角度来看，有些东谈主惦记PE这种作念法会给所投资公司带来更多债务。还有东谈主惦记，当他们依然收回了大部分运行股本后，是否还会有充分能源在必要时向企业过问极度资金。
Fox Legal Training的杠杆融资巨匠Sabrina Fox示意，“在短少股权出售这个退出机制的情况下，PE诈欺市集动态，通过让投资对象发债来收回股本并无奇怪之处，问题是老本结构能否承受极度的杠杆。若是系统莫得受到冲击，也许有些公司不错承受。但咱们无法保证系统细目不会受到冲击。”
另一层杠杆
放贷东谈主频频不心爱看到企业把举债所得用于向PE总计者支付高额股息，因为这会给企业带来极度背负。为了渡过并购市集低迷期，PE宽泛接管多样时刻，包括“什物支付”贷款（即让企业借入利率更高贷款以减速现存利息偿付）和“净钞票价值”贷款（允许PE以捏股动作典质）。
但鉴于并购举止的稀缺、市集上现款多余，可作念的贷款走动太少，投资者再次起始不雅望。
Clarios在摒弃IPO贪图后从债市募资标明信贷市集投资者对该公司的估值高于股票市集。这笔走动相等受迎接，以至于贷款畛域被扩大，订价也随之收紧。知情东谈主士称，Trench的发债走动取得逾额认购。
哥要色摩根大通欧洲、中东和非洲地区杠杆融资附近Daniel Rudnicki Schlumberger示意：“PE签订到信贷市集状态精良。此外，宏不雅波动可能加重，因此正确的作念法是重组老本结构以延伸到期期间、增多债务以支付股息，同期裁汰举座资金成本”。
彭博汇编的数据自大，旧年是2021年以来好意思国“股息老本重组”走动最多的一年，2025年的设施会更快。知情东谈主士称，银巨匠正在向每家快意倾听的PE推介这个作念法。
在黑石集团和Permira收购在线分类告白集团Adevinta AS一年半后，放贷东谈主争相为该公司提供约62.5亿欧元贷款，私募股权公司将因此取得高达17.5亿欧元的股息。黑石集团和Permira的发言东谈主绝交置评。
据知情东谈主士露馅，动作总数7.05亿欧元的贷款贪图一部分，手工食物供应商Group of Butchers的PE总计者将取得约3.5亿欧元的股息。
若是信贷投资者依然是公司的贷款东谈主，增多敞口可能是更好诈欺现款资源的方便轨范，但这些走动只好在企业经营状态精良时才智的确收效。摩根大通的Schlumberger说，“这得是一家证实精良的优秀公司，需要处于一个褂讪的行业，杠杆率必须合理，即使莫得现款钞票。”
评级下跌
高额派息偶而要付出代价。标普将Tecta America Corp．的信用评级下调一档至B，此前动作13亿好意思元再融资走动的一部分，该公司的PE鼓吹Atlas Partners和Leonard Green & Partners支取了4.44亿好意思元股息。
关于PE而言，一个进击的辩论身分是何时取得“收益”，即出售主见公司或达到其他里程碑时取得利润分红。市集参与者示意，有些PE会在“股息老本重组”后取得收益，有些则只好在原始股份取得一定文告时才智取得收益。
这导致吞并公司可能屡次进行“股息老本重组”，尽管对投资者来说可能更难倾销。
在多半资金涌入债务型基金，担保贷款字据（CLO）刊行量翻新高的布景下，此类走动上升瞻望仍将捏续。与此同期，PE将忙于减捏我方的股份，一位顶级贷款银巨匠开打趣说，捏有股权是一个落后的想法。
White & Case的杠杆融资结伙东谈主Jeremy Duffy示意，“只消市集保捏强盛，贷款东谈主不反对PE通过股利体式来取得股权投资文告”。
职责剪辑：李桐 西瓜影音播放器
